Secondo Goldman Sachs Securities, l’aumento della domanda legato all’intelligenza artificiale sta spingendo i substrati BT e ABF verso la scarsità: le prime carenze potrebbero emergere già entro la fine dell’anno.
Nel suo ultimo rapporto Asia Technology Industry, l’analista del settore tecnologico di Goldman Sachs, Wang Guanzhao, prevede che le carenze nella supply chain dei PCB per packaging si estenderanno lungo tutta la filiera, da monte a valle.
Con la crescente domanda di intelligenza artificiale, i server NVIDIA stanno assorbendo ingenti risorse della catena di approvvigionamento, determinando la scarsità di alcuni componenti non legati direttamente a NVIDIA. Per la prima volta, Goldman Sachs Securities prevede che le carenze nei substrati BT e ABF di fascia alta inizieranno a manifestarsi entro la fine di quest’anno.
T-Glass, prezzi in aumento e prime carenze
A causa della carenza di T-Glass, materiale fondamentale per la produzione a monte dei PCB, il divario tra domanda e offerta ha raggiunto il 25%. Questo squilibrio ha allungato i tempi di consegna dei substrati ABF e spinto al rialzo le quotazioni di alcuni nuovi progetti di oltre il 30%.
Sebbene i produttori di substrati ABF di Taiwan dispongano ancora di circa due o tre mesi di scorte di T-Glass, Goldman Sachs prevede comunque che i prezzi dei substrati ABF non destinati a NVIDIA aumenteranno del 5-10% ogni trimestre dal quarto trimestre di quest’anno fino al quarto trimestre del prossimo. Inoltre, a partire dalla fine dell’anno, i substrati BT e ABF di fascia alta dovrebbero iniziare a registrare vere e proprie carenze di fornitura.
Prospettive per ABF e BT nei prossimi trimestri
Per quanto riguarda i substrati BT, Goldman Sachs stima che la carenza di fibra di vetro, l’estensione dei tempi di consegna del T-Glass e l’aumento dei prezzi del rame abbiano già portato i prezzi a crescere del 5-20% a luglio, con un ulteriore incremento del 5% ad agosto. L’aumento dei prezzi dei substrati BT non è soltanto un trasferimento dei costi, ma riflette anche la volontà dei produttori di riportare i margini di profitto ai livelli precedenti alla correzione del 2022.
In base a queste dinamiche, Goldman Sachs ritiene che i produttori di substrati ABF con maggiore esposizione alla domanda di fascia alta non legata a NVIDIA e al mercato spot avranno prospettive di prezzo più favorevoli nei prossimi trimestri. Al contrario, i produttori che forniscono principalmente substrati per server AI NVIDIA avranno margini più limitati per ulteriori aumenti, potendo contare su un’offerta sufficiente.
Per i substrati BT, invece, tutti gli operatori del settore dovrebbero trarne beneficio, grazie a un incremento dei prezzi stimato tra il 10% e il 25% nel terzo trimestre, con crescita di fatturato e profitti prevista dalla seconda metà del 2025. Secondo Wang Guanzhao, il margine di profitto lordo del settore dei substrati BT, attualmente compreso tra lo 0% e il 5% nella prima metà del 2025, salirà oltre il 10-20% a partire dalla seconda metà del prossimo anno.
